随着人工智能主题在三季度整体走强，进入四季度京海策略京海策略，机构对TMT产业链的调研热度迅速升温。
进入四季度，机构调研节奏明显加快，电子、半导体、智能终端等多条产业链均成为重点覆盖方向。业内人士指出，机构普遍希望通过密集调研重新确认产业链景气度与企业经营节奏，从而为后续配置提供依据。在AI应用加速渗透的大背景下，产业链各环节的基本面变化，也正成为市场观察的重要信号。
与此同时，海外AI技术端的迭代速度同样在提升市场的关注度。谷歌推出新一代Gemini 3模型，叠加算力竞争格局进一步多元化，共同强化了AI商业化进入新阶段的市场预期。多家研究机构认为，尽管短期板块波动有所加大，但AI带来的算力需求、基础设施投入以及应用拓展仍处于长期上升通道，相关方向有望持续受益。
机构调研关注度提升
进入四季度，电子产业链调研持续升温，立讯精密、兆易创新、华勤技术、蓝思科技等多家公司相继召开线上线下会议，吸引大量公募、保险资管及境外机构参与。尽管四家公司在业务属性与产业链位置上存在差异，但均处于人工智能产业链的不同环节，在新一轮AI应用加速渗透的背景下获得机构的持续关注。
11月20日，立讯精密举行现场交流会，吸引了396家机构参与，是今年四季度关注度最高的电子类上市公司之一。参会机构包括汇添富基金、南方基金、华夏基金等头部公募，参会人员也包括大成基金徐彦、嘉实基金王贵重等多位知名基金经理。
从三季度持仓情况看，兴证全球基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金等均为主要机构持有人，谢治宇、乔迁、傅鹏博、周蔚文等多位代表性基金经理管理的产品均持有该公司股份。
10月28日，兆易创新举办线上会议，共吸引276家机构参与，包括易方达基金、广发基金、中欧基金等大型公募。三季度数据亦显示，华夏基金、华泰柏瑞基金、富国基金等机构均有产品持有该公司的股份，富国基金范妍、银河基金郑巍山等知名基金经理的产品亦在持仓之列。
10月1日京海策略，华勤技术举办线上会议，吸引了228家机构参与，其中包括博时基金、中银基金、易方达基金等头部公募。从三季度持仓情况看，信达澳亚基金、大成基金、华夏基金等均为主要持仓机构，冯明远、徐彦、王平等多位基金经理均有产品对该公司进行配置。
同样在10月28日召开会议的蓝思科技共吸引226家机构参与，包括国泰基金、嘉实基金等多家公募机构，以及谢治宇、乔迁、杜猛等多位知名基金经理。从三季度持仓结构看，兴证全球基金、易方达基金、华泰柏瑞基金等仍是重要持有人。
全球技术演进提供新变量
与此同时，在海外市场，AI产业的技术端与竞争格局也在快速演变，为四季度整体市场情绪提供了新的观察维度。
消息面上，近日，谷歌正式发布人工智能模型Gemini 3，并立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线，显示出公司加快AI技术商业化的决心。
对此，大同证券研究所分析称，谷歌市值的创新高，是资本市场对其“AI技术领先”正成功转化为“AI商业基础设施竞争力”的认可。
在竞争格局方面，大同证券研究所表示，英伟达将面临更复杂的竞争格局，但对于整个行业而言，更激烈的竞争、更多元的选择，将最终推动算力成本下降、技术创新加速，从而惠及整个AI产业。
基于以上判断，综上所述，AI算力市场的多元化竞争格局，预计将进一步拉动从专用芯片设计、先进封装（如AI-PCB）、高速互联、到高带宽存储（HBM）等核心硬件的全产业链技术升级与需求增长。同时，在全球供应链重塑的背景下，寻求自主可控的产业链环节也将获得持续的发展动能。
与此同时，中信建投证券研究所指出，近期算力板块波动加大。复盘2023年以来的算力行情，三季报后出现调整相对常见，考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，他们认为，当前调整反而构成布局机会。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，他们对AI带动的算力需求以及应用非常乐观。
排版：王璐璐
校对：刘星莹京海策略
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